연 100%~200% 배당의 진실 | 내 원금이 소리 없이 줄어드는 이유

1. "YieldMax ETF"가 뭔지?

YieldMax(일드맥스)는 미국 주식 시장에 상장된

대표적인 초고배당 ETF 브랜드입니다.

 

이들이 선보이는 상품의 가장 큰 특징은

엔비디아(NVDY), 코인베이스(CONY), 마이크로스트레티지(MSTY), 팔란티어(PLTY), 모더나(MRNY)

같은 변동성이 매우 큰 혁신 기술주나 성장주를 기초자산으로 삼는다는 점입니다.

 

일반적인 배당주는 기업의 이익 중 일부를

주주에게 나눠주기 때문에 배당률이

높아야 연 5~10% 안팎입니다.

 

반면 이 상품들은 기업의 배당금이 아니라,

뒤에서 설명할 "합성 커버드콜" 전략을 통해

 

연 100%~200%라는 상식 파괴적인 분배금을 만들어내며

시장의 자금을 급격하게 흡수하고 있습니다.

 

물론 지금 제가 소개드리는 종목보다

훨씬 많은 종류의 일드맥스 ETF가 존재하며,

 

이들 모두 배당이 지나치게 높다는 특징이 있습니다.

배당이 높은 게 잘못이란 게 아닙니다.

 

이 이면에 원금이 녹는다는 점이 숨겨져 있기 때문에

이 엄청난 위험성을 아래에서 자세히 설명드리도록 하겠습니다.

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2-1. "YieldMax ETF" 운영 방식

이 상품들이 어떻게 매달 수십에서 수백 퍼센트의 배당을 줄 수 있는 걸까요?

비밀은 "합성 커버드콜(Synthetic Covered Call)"이라는 옵션 전략에 있습니다.

 

실제 주식을 대량으로 매수하는 대신,

금융 시장에서 옵션(콜옵션, 풋옵션) 계약을 조합해

기초자산(엔비디아, 코인베이스 등)의 주가 움직임을 그대로 복제합니다.

 

그리고 동시에 "특정 가격에 주식을 살 수 있는 권리(콜옵션)"를 다른 사람에게 매도합니다.

이 콜옵션을 파는 대가로 받는 수수료를 "옵션 프리미엄(Premium)"이라고 부르는데,

 

YieldMax ETF는 바로 이 프리미엄을 매달 투자자들에게

배당금(분배금)으로 꼬박꼬박 지급하는 방식으로 운영됩니다.

 

기초자산의 주가 변동성이 크면 클수록

이 옵션 값어치(프리미엄)가 비싸지기 때문에,

 

MSTY나 CONY처럼 변동성이 미쳐 날뛰는 종목일수록

연 200%에 달하는 초고배당이 가능해지는 구조입니다.

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2-2. 배당률 「착시」현상

많은 사람들이 배당투자를 진행할 때 정말 많이 간과하는 부분입니다.

많은 사람들은 배당률만 봅니다.

배당률만 보게 된다면 다음과 같은 일이 일어지게 됩니다.

 

주가가 상승할 때

배당률은 줄어듭니다.

 

주가가 하락할 때

배당률은 늘어납니다.

 

이 현상이 왜 일어날까요?

 

 

이와 같은 일이 벌어지게 되는 이유는 백분율(%) 때문이기 때문입니다.

그래서 저희가 봐야할 것은 무엇이냐?
1주당 배당금입니다.

 

1주당 배당금이 늘어야 저희가 실질적으로 받는 배당금이 상승하는 것이며,

주가가 오르면서 배당률은 그대로다?

 

실제로 배당성장주가 배당이 늘지만 배당률만 봤을때는

그냥 배당이 유지되는 종목처럼만 보이게 되는 경우가 대부분 있습니다.

 

일드맥스 ETF들이 200%, 300%까지도 넘게 뜨게 되는 이유는

3년동안 주가하락이 80~90% 하락한 종목들이 많습니다.

원금을 배당금으로 주는 경우도 생각보다 있기 때문에

포퓰리즘 정책과 크게 다르지 않다는 개인적인 견해를 말씀 드리며,

아래에서는 조금 더 원인을 분석해서 설명해드리겠습니다.

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3. 원금이 녹는 이유(예시)

문제는 이 옵션 매도 전략이 "상방은 꽉 막혀 있고, 하방은 뚫려 있는"

극단적으로 불리한 비대칭 구조라는 점입니다.

 

MSTY, NVDY, CONY, PLTY, MRNY 같은 종목들을

예로 들어 원금이 소리 없이 녹아내리는 이유를 설명해 드리겠습니다.

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원인 1. 기초자산 폭등 시 "상승 캡(Cap)" 제한으로 인한 자산 소외

일드맥스 ETF는 기초자산의 주가 움직임을 따라가면서,

동시에 보통 현재 주가보다 5~15% 정도 높은 가격에

주식을 살 수 있는 권리(외가격 콜옵션)를 시장에 매도합니다.

 

여기서 치명적인 "상승 제한"이 발생합니다.

예를 들어 엔비디아(NVDY)나 코인베이스(CONY)의 본주가

이번 달에 호재가 터져 50% 폭등했다고 가정해 보겠습니다.

 

일반적인 주식이나 정직한 ETF라면 내 자산도 50% 근처까지

함께 올라가야 정상입니다.

 

하지만 일드맥스는 이미 "현재가보다 10% 높은 가격에 주식을 넘기겠다"고

계약(옵션 매도)을 맺어둔 상태입니다.

 

본주가 50%가 오르든 100%가 오르든, 이 ETF가 가져갈 수 있는

최대 상승 폭은 처음에 제한해 둔 딱 10%까지입니다.

 

제한선을 넘어가는 나머지 40%의 막대한 상승 수익은

옵션을 사 간 상대방이 통째로 먹기 때문입니다.

 

결국 본주는 저 멀리 날아가는데,

내 ETF의 본질적인 자산 가치(NAV)는 상방이 꽉 막힌 채 상승 흐름에서 완전히 소외됩니다.

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원인 2. 기초자산 하락 시 "하방 오픈"으로 인한 자산 폭락

더 큰 문제는 주가가 떨어질 때입니다.

상승할 때는 철저하게 제한을 두면서,

하락할 때는 아무런 방어 장치가 없습니다.

 

이번에는 모더나(MRNY)나 팔란티어(PLTY) 같은

기초자산의 주가가 시장 악재로 인해 30% 폭락했다고 가정해 보겠습니다.

 

일드맥스 ETF가 옵션을 팔아서 챙긴 수수료(프리미엄)가

자산을 일부 방어해 주긴 하지만,

그 수준은 고작 3~5% 내외에 불과합니다.

 

결국 프리미엄 방어력을 뛰어넘는 나머지 25% 이상의 주가 폭락은

ETF 자산 가치에 그대로 다이렉트 반영됩니다.

 

즉, 올라갈 때는 10%밖에 못 올라갔으면서

내려갈 때는 본주와 똑같이 30%가 처참하게 무너지는

극단적으로 불리한 비대칭 구조를 갖게 됩니다.

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원인 3. "제 살(원금) 깎아 먹기"의 무한 루프와 배당금 감소

위의 두 가지 원인이 결합하면,

결국 투자자의 원금이 실시간으로 소멸하는 최악의 루프에 갇히게 됩니다.

 

마이크로스트레티지(MSTY)나 CONY처럼

변동성이 미쳐 날뛰는 종목이 10,000원에서 5,000원으로 반토막(-50%)이 났다가,

 

다음 달에 다시 5,000원에서 10,000원으로 100% 폭등해서

제자리로 돌아오는 상황을 예로 들어보겠습니다.

 

본주 투자자는 원금이 그대로 복구되지만,

일드맥스 투자자는 파산 직전까지 갑니다.

1. 하락기: 본주가 -50% 처박힐 때 ETF 원금도 거의 반토막이 나 자산이 5,000원이 됩니다.
2. 상승기: 다음 달 본주가 100% 폭등하지만, ETF는 '상승 제한(예: +10%)'에 걸려 자산이 5,500원밖에 안 됩니다. 본주는 원래 가격을 회복했는데 내 원금은 여전히 반토막 상태인 것입니다.

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4. 그럼 우리는 어떤 배당주를 모아야 할까?

연 100%~200%라는 신기루 같은 숫자에 현혹되어

내 살을 깎아 먹는 투자를 하기보다는,

시간이 지날수록 기업과 내 자산이 함께 성장하는 안정적인 구조를 만들어야 합니다.

 

저는 그동안 제 블로그를 통해

유가 관련 배당성장주, 제약 관련 배당성장주,

 

그리고 매달 안정적인 달러 인컴을 주는 미국 월배당 채권 ETF 등 실질적이고

다양한 현금흐름을 창출할 수 있는 알짜배기 기업들을 지속적으로 분석해 왔습니다.

 

아래 링크에 정리된 종목들은 일드맥스처럼

뼈대를 깎아서 주는 배당이 아닙니다.

 

명확하고 탄탄한 비즈니스 모델을 갖추고 있어,

시간이 흐를수록 배당금과 원금이 함께 커지는 진짜 우량주들입니다.

 

제 살 갉아먹기 식의 불안한 투자에서 벗어나,

시간이 갈수록 계좌가 묵직하게 불어나는 진짜 복리 투자를 시작하고 싶으시다면?

아래 링크의 상세 분석 글을 반드시 확인해 보시기 바랍니다.

 

다음 글에서는

"2026년 말 환율 2,000원 간다?"

 

거시적인 관점과 지정학적인 관점 위주로

다뤄볼 예정입니다.

감사합니다.

 

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